1.【概要】:
三井化学は、化学材料・自動車部品・半導体材料を主力事業とする総合化学メーカーです。2025年3月期第3四半期の業績は、売上高が前年同期比5.0%増の1.34兆円、営業利益11.5%増の669億円を達成しました。主力セグメントでは自動車向け材料とヘルスケア分野が牽引する一方、ベーシック化学品部門で損失が拡大しています。
2.【業績予想】:
| 項目 | 通期予想（修正後） | 前年実績比増減率 |
|---|---|---|
| 売上収益 | 1.83兆円 | +4.3% |
| コア営業利益 | 1,050億円 | +9.1% |
| 営業利益 | 940億円 | +26.8% |
| 親会社帰属利益 | 560億円 | +12.0% |
3.【財務項目】:
| 財務項目 | 金額 (百万円) | 前年同期比 (%) |
|---|---|---|
| 売上収益 | 1,338,836 | +5.0 |
| 売上総利益 | 287,836 | +6.6 |
| 営業利益 | 66,901 | +11.5 |
| 営業利益率 | 5.0% | +0.3ポイント |
| 経常利益 | 65,955 | +11.5 |
| 親会社帰属利益 | 37,711 | +1.2 |
| 総資産 | 2,165,721 | -2.3 |
| 流動資産 | 1,078,866 | -6.7 |
| 有利子負債 | 776,400 | -4.3 |
| 自己資本比率 | 40.1% | +1.2ポイント |
4.【損益計算書（Income Statement）からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 収益構造 | 自動車向け(32%構成)とヘルスケア(15%)が成長、ICT部門は減収増益(利益率12.1%) |
| 利益率推移 | 営業利益率5.0%へ改善（原材料価格転嫁効果） |
| 課題要因 | ベーシック部門で営業損失73億円（エチレン工場再開遅延影響） |
5.【貸借対照表（Balance Sheet）からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 財務健全性 | ネットD/Eレシオ0.67に改善（有利子負債351億円減少） |
| 資産効率 | 流動比率173%（前年比+9ポイント） ※流動資産1.07兆円/流動負債0.62兆円 |
| 資本政策 | 自己株式取得102億円実施（株主還元強化） |
6.【キャッシュフロー計算書（Cash Flow Statement）からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 営業CF | 1,414億円（前年比+26%）運転資本改善が貢献 |
| 投資CF | △808億円（設備投資＋研究開発費集中） |
| フリーCF | 606億円（安定した現金創出力維持） |
7.【分析・評価】:
| 項目 | 評価(5段階) | 理由 |
|---|---|---|
| 収益性 | 4 | 営業利益率改善傾向だが純利益伸び悩み |
| 安全性 | 4 | 有利子負債削減とD/E改善が進行 |
| 成長性 | 3 | 主力部門は好調だがベーシック部門が足枷 |
| キャッシュフロー | 4 | 営業CF1,414億円と堅実な現金生成力 |
8.【総括と投資判断】:
企業の成長性とリスク
- 強み：自動車/ヘルスケア部門の競争力強化、リチウム電池材料等グリーン投資進展
- 課題：ナフサ価格高騰（+10% YoY）とベーシック部門の構造改革必要性
- 株価評価：予想PER11.2倍（業界平均13.5倍）、配当利回り2.8%と割安要素
投資家へのアドバイス
- 短期的：四半期配当75円→年間150円見通しでインカム狙い有効
- 長期的：EV関連材料の成長ポテンシャル大きいが業績振れ幅に注意
- リスク：原油価格変動・中国化学品需給動向の監視必要
9.【課題】:
- ベーシック部門の収益性改善（営業損失73億円）
- ICT部門売上14.8%減（持分売却の影響持続）
- 為替リスク（年間152円/ドル前提）
10.【結論】:
三井化学は自動車・ヘルスケア分野の堅調な成長と財務体質改善が進行中です。営業利益率5%台回復と株主還元強化（配当25%増予想）は評価ポイントとなります。一方、ベーシック化学品部門の損失拡大とICT部門の減収が課題です。投資判断では、EV/バッテリー材料の成長期待と従来化学品のリスクを天秤にかける必要があります。当期PERが業界平均を下回ることから、中長期視点での積立投資には適した銘柄と言えますが、原油価格変動などの外部要因への耐性を定期確認することが重要です。慎重派投資家には適度な分散投資を推奨します。