1.【概要】:
コスモエネルギーホールディングスは石油・石油化学・再生可能エネルギーを主力事業とする総合エネルギー企業です。2025年3月期第3四半期の売上高は前年比+1.3%増の2兆384億円でしたが、営業利益は△13.3%減の881億円、純利益は△24.3%減の433億円と収益性が悪化しています。債務拡大と事業環境の悪化が課題ですが、積極的な株主還元策を展開中です。
2.【業績予想】:
| 項目 | 金額(百万円) | 前年比変動率 |
|---|---|---|
| 売上高 | 3,200,000 | +17.2% |
| 営業利益 | 154,000 | +3.2% |
| 経常利益 | 165,000 | +2.1% |
| 親会社株主帰属純利益 | 79,000 | ▲3.7% |
| 1株当たり純利益 | 939.50円 | ▲17.5% |
▼ 重要注記:
- 2024年5月9日公表の通期予想を維持（原油市況悪化リスク明記）
- 第4四半期必要達成値: 営業利益6,591億円（全期予想の42.8%）
3.【財務項目】:（前年同期比）
| 財務項目 | 金額 (百万円) | 前年同期比 (%) |
|---|---|---|
| 売上高 Revenue | 2,038,432 | +1.3 |
| 営業利益 Operating Income | 88,093 | △13.3 |
| 営業利益率 | 4.3% | △0.7pt |
| 経常利益 Ordinary Income | 97,482 | △14.2 |
| 純利益 Net Income | 43,251 | △24.3 |
| 総資産 Total Assets | 2,287,420 | +3.4 |
| 流動資産 Current Assets | 1,197,900 | +6.7 |
| 固定資産 Non-Current Assets | 1,089,382 | ±0.0 |
| 流動負債 Current Liabilities | 1,095,229 | +8.7 |
| 固定負債 Non-Current Liab. | 472,183 | △1.1 |
| 自己資本比率 Equity Ratio | 25.7% | △1.5pt |
4.【損益計算書からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 営業利益率悪化 | 販管費増加(+6.5%)が主因（1291億→1291億円） |
| 営業外費用拡大 | 支払利息+8.5%（38.4億→38.4億円） |
| 特別損失増加 | 投資有価証券評価損348億円（前期127億円） |
5.【貸借対照表からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 資産拡大 | 棚卸資産+295億円（原油価格変動対応） |
| 短期債務リスク | 短期借入金+19.5%（2,452億→2,929億円） |
| 自己資本圧迫 | 自己株式買付で株主資本△956億円減少 |
6.【キャッシュフロー分析】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 減価償却費 | 423.9億円（前期比2.8%増） |
| 設備投資 | 資本的支出398億円（再エネ投資縮小） |
7.【セグメント分析】:
| 事業部 | 利益(億円) | 特徴 |
|---|---|---|
| 石油 | 401 | 原油市況悪化が収益圧迫 |
| 石油化学 | △49 | 構造的赤字継続 |
| 石油開発 | 528 | 為替差益で+35億円増益 |
| 再エネ | 0 | 風況悪化で利益消失 |
8.【注目ポイント】:
- 通期配当予想330円（前期比+10%）維持
- 短期借入金2,929億円（流動比率109.4）
- 自己株式買付総額3,299億円（発行済株数の7.52%）
9.【分析・評価】:
| 項目 | 評価(5段階) | 理由 |
|---|---|---|
| 収益性 | 2 | 営業利益率4.3%と業界平均5.8%を下回る |
| 安全性 | 3 | 自己資本比率25.7%だが短期債務増加が懸念 |
| 成長性 | 2 | 主力事業の収益減少傾向持続 |
| キャッシュフロー | 3 | FCF算出不可だが減価償却費424億円に依存 |
10.【総括と投資判断】:
【事業リスクと株主還元のバランス】
原油価格1ドル変動で15億円の利益影響を許容できる投資家向け。PBR1.35倍（想定株価11,000円/BPS8,150円）は業界平均内。配当利回り3.0%を優先する場合は保有継続を推奨。
▼ 投資家への具体案:
- 短期目標: 11,000円（想定PER11.7倍）
- 要注意水準: 自己資本比率25%割れ時は再検討要
- 適正株価範囲: 9,800-11,500円
11.【課題】:
- 石油化学事業の累積損失△86億円
- 短期借入金比率36%（流動負債中）
- 再生可能エネルギー事業の気象依存性
12.【結論】:
同社は伝統エネルギー事業の収益悪化を自社株買いで補完する戦略を継続。2025年3月期通期営業利益予想1,540億円（+3.2%）達成には第4四半期に営業利益659億円が必要で、原油価格$85-90/バレル台維持が鍵。現状は「中立」評価だが、債務削減計画の具体化次第で格上げ可能性あり。リスク許容度に応じたポジション調整が望ましい。