1.【概要】:
AGC株式会社は建築ガラス・電子部材・フッ素化学品を主力とする素材メーカーです。2024年12月期は売上高2.0%増の20,676億円を達成しましたが、ライフサイエンス部門の1,245億円減損損失などにより最終赤字779億円を計上。2025年度は半導体/EV向け需要を背景に営業利益19.2%増の1,500億円、純利益800億円の黒字転換を予測しています。
2.【業績予想】:
| 項目 | 2024年実績 | 2025年予想 | 増減率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 20,676億円 | 21,500億円 | +4.0% |
| 営業利益 | 1,258億円 | 1,500億円 | +19.2% |
| 当期純利益 | △779億円 | 800億円 | 黒字転換 |
3.【財務項目】:
| 財務項目 | 金額 (百万円) | 前期比 (%) |
|---|---|---|
| 売上高 Revenue | 2,067,603 | +2.4% |
| 営業利益 Operating Income | 125,835 | -2.3% |
| 当期純利益 Net Income | △77,924 | ▲194% |
| 総資産 Total Assets | 2,889,665 | -1.5% |
| 流動資産 Current Assets | 1,001,270 | -3.9% |
| 自己資本比率 Equity Ratio | 49.7% | +0.4pt |
| フリーキャッシュフロー FCF | 89,200 | +172% |
4.【損益計算書からの洞察】:
| 分析項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 売上高構成 | 電子部門（+16.4%）と化学品（+3.4%）が成長牽引 |
| 営業利益率 | 6.1%▼（前期6.4%）コスト増加影響 |
| 特別損失 | ライフサイエンス減損損失1,245億円計上 |
| 収益構造 | 電子部門の営業利益率14.9%▲（前期5.9%） |
5.【貸借対照表からの洞察】:
| 分析項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 資産健全性 | 有利子負債539億円減（-9.7%） |
| 流動比率 | 141%▼（前期末145%） |
| 設備投資 | 2,400億円計画（前期実績2,405億円） |
6.【キャッシュフローからの洞察】:
| 分析項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 営業CF | 2,848億円（+34.0%）利益品質良好 |
| 投資CF | △1,956億円（主に半導体設備投資） |
| フリーCF | 892億円（債務返済可能水準） |
7.【分析・評価】:
| 項目 | 評価(5段階) | 理由 |
|---|---|---|
| 収益性 | 3 | 電子部門の高収益化進行中だが、ライフサイエンス損失が重荷 |
| 安全性 | 4 | 自己資本比率49.7%と業界水準を上回る |
| 成長性 | 4 | 電子/化学品で+19.2%営業益増益予測 |
| キャッシュフロー | 4 | フリーCF892億円で設備投資可能 |
8.【総括と投資判断】:
半導体/EUV需要拡大とフッ素製品の価格上昇が収益改善のドライバー。2025年度営業利益1,500億円予想はPER15倍（株価1.2万円想定）で割安感。ただしライフサイエンス事業の収益化進捗監視が必要。中長期投資なら現水準底値圏と判断。
9.【課題】:
(1) ライフサイエンス部門の収益改善遅延リスク
(2) オートモーティブ部門の北米生産トラブル継続
(3) ユーロ/ドル相場変動（想定為替150円）
10.【結論】:
AGCは半導体関連部材の高成長で収益基盤強化中。2025年度に純利益800億円の黒字転換予測を受け、PBR0.8倍（2024年末）は株価下落リスク有限。電子部門の競争力強化と化学品の価格交渉力向上で、業績回復軌道に乗る可能性大。短期的な特別損失は織り込み済みと判断し、リスク許容度の高い投資家には現水準での積立投資を推奨。ただし、次期決算（2月8日配信）での半導体需要見通し確認が必須。