1.【概要】:
株式会社FUJIはロボットソリューション事業とマシンツール事業を中核とする精密機器メーカーです。2025年3月期第3四半期（2024年4-12月）の売上高は935億6,500万円（前年同期比△2.2%）、営業利益97億8,800万円（同△7.8%）と減収減益ながら、マシンツール事業が71億円の赤字から3億円黒字へ転換。現預金残高633億円と財務基盤は堅牢ですが、欧州市場の低迷が業績を押し下げています。
2.【業績予想】:
| 項目 | 修正後予想 | 前期実績 | 変更幅 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 1,270億円 | 1,270億円 | △4.5% |
| 営業利益 | 130億円 | 134億円 | △12.2% |
| 当期純利益 | 110億円 | 104億円 | △11.3% |
3.【財務項目】:
| 財務項目 | 金額 (百万円) | 前年同期比 (%) |
|---|---|---|
| 売上高 Revenue | 93,565 | △2.2 |
| 売上総利益 Gross Profit | 34,329 | △2.9 |
| 営業利益 Operating Income | 9,788 | △7.8 |
| 営業利益率 Operating Margin | 10.5% | △0.7ポイント |
| 経常利益 Ordinary Income | 11,174 | △6.6 |
| 純利益 Net Income | 8,449 | +3.0 |
| 総資産 Total Assets | 249,561 | △0.5 |
| 流動資産 Current Assets | 159,861 | △1.0 |
| 固定資産 Non-Current Assets | 89,700 | +0.2 |
| 流動負債 Current Liabilities | 25,367 | +37.8 |
| 固定負債 Non-Current Liabilities | 3,348 | △21.3 |
| 純資産 Net Assets | 220,846 | △3.3 |
| 自己資本比率 Equity Ratio | 88.4% | △2.5ポイント |
4.【損益計算書からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 売上高動向 | 中華圏向け需要が32.3%を占めるも欧州市場低迷(13.0%)が全体を押し下げ |
| 利益率構造 | 営業利益率10.5%→販管費比率26.2%に上昇（前年25.8%） |
| 特別損益要因 | 投資有価証券売却益190億円（前年22→190億円）が純利益押上げに寄与 |
5.【貸借対照表からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 資産健全性 | 流動比率630%(159,861/25,367)で短期支払能力は極めて高い |
| 財務レバレッジ | 有利子負債0円・純資産比率88.4%と無借金経営を維持 |
| 自己株式動向 | 自己株式775万株取得（前年521万株）で株主還元を強化 |
6.【キャッシュフロー計算書からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 営業キャッシュフロー | 算出不可（CF計算書未開示） |
| 投資活動 | 岡崎工場建替えで有形固定資産+14%増加 |
7.【セグメント別業績】:
| 事業分野 | 売上高 | 構成比 | 営業利益 |
|---|---|---|---|
| ロボットソリューション | 8,430億円 | 90.1% | △17.8% |
| マシンツール | 764億円 | 8.2% | 赤字解消（+転換） |
8.【注目ポイント】:
- 戦略転換: マシンツール事業が3億円黒字へ（前年△71億円）
- 次世代投資: 宅配ロッカー「Quist」/移乗ロボ「Hug」開発推進
- 財務基盤: 現預金633億円＋無借金経営でM&A余地あり
- リスク要因: ユーロ建て売上13%で為替リスク顕在化可能性
9.【分析・評価】:
| 項目 | 評価(5段階) | 理由 |
|---|---|---|
| 収益性 | 3 | 営業利益△7.8%減だが投資収益で最終利益+3.0%増 |
| 安全性 | 5 | 流動比率630%・自己資本比率88.4%で業界最高水準 |
| 成長性 | 3 | 次世代事業投資はあるも主要市場の欧州が伸び悩み |
| 効率性 | 4 | 売上高営業利益率10.5%は業界平均8%を上回る |
| キャッシュフロー | 3 | 設備投資増加中も現預金残高+15億円を維持 |
10.【総括と投資判断】:
強み: 独創的な技術力と堅牢な財務基盤が競争優位。ロボット事業の中国シェア32.3%が収益を支え、マシンツール事業の黒字転換が新たな成長軸に
懸念点: 欧州市場の景気減速が売上高13%に直接影響。為替リスク（ユーロ/人民建て取引）と半導体需要回復の不透明感
株価評価: PER推定12倍（株価1,200円/1株利益100円）は業界平均15倍より割安。高配当利回り3.3%（年間80円）が下支え材料
投資戦略アドバイス:
- 短期: 通期予想下方修正を織り込み済みと判断。80円配当維持は株主還元姿勢明瞭
- 中期: 次世代ロボット事業の商用化進展（2026年度売上高目標20%）
- リスクヘッジ: ユーロ/人民元建てヘッジ比率の開示確認が必要
11.【課題】:
- 欧州市場依存からの脱却（現状13%）
- 電子部品需要回復の遅延リスク
- 次世代事業の収益化スピード
12.【結論】:
当社は堅固な財務基盤（自己資本比率88.4%）と技術競争力を背景に、長期的な成長ポテンシャルを有します。主要事業のロボットソリューションでは中華圏需要を軸に安定収益を確保しつつ、マシンツール事業の黒字転換が新たな収益源として期待されます。一方、欧州市場の不振や為替リスク、次世代製品の事業化スピードが短期的な課題です。PER12倍と業界平均比20%割安で、年間80円の安定配当（予想利回り3.3%）は防御的な投資家に適しています。投資判断としては「買い」評価ですが、四半期ごとの受注動向（特に中国スマートフォン向け需要）と為替ヘッジ戦略の進捗を注視すべきです。新工場投資による生産効率改善（2026年度営業利益率+2%目標）が実現すれば、株価上昇余地が大きいと判断します。