1.【概要】:
スクウェア・エニックス・ホールディングスはデジタルエンタテインメント事業（67%売上構成）を中核とするエンタメ企業です。2025年3月期第3四半期累計では売上高2,485億円（前年比▲3.5%）と減収ながら、営業利益334億円（▲4.4%）、自己資本比率79.5%と財務基盤は堅調です。通期純利益280億円（+87.8%予想）と下半期業績改善見込みがあります。
2.【業績予想】:
| 項目 | 通期予想値（億円） | 前年比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 3,100 | ▲13.0% |
| 営業利益 | 400 | +22.9% |
| 経常利益 | 400 | ▲3.7% |
| 純利益 | 280 | +87.8% |
3.【財務項目】:
| 財務項目 | 金額 (百万円) | 前年同期比 (%) |
|---|---|---|
| 売上高 | 248,519 | ▲3.5% |
| 売上総利益 | 126,078 | ▲7.0% |
| 営業利益 | 33,381 | ▲4.4% |
| 営業利益率 | 13.4% | ▲0.1ポイント |
| 営業外収益・費用 | +6,260/-1,882 | △4,378 |
| 経常利益 | 37,759 | ▲7.7% |
| 純利益 | 24,718 | ▲7.7% |
| 総資産 | 421,569 | +1.1% |
| 流動資産 | 350,480 | +3.3% |
| 固定資産 | 71,089 | ▲0.8% |
| 流動負債 | 71,703 | ▲12.1% |
| 固定負債 | 14,151 | +16.1% |
| 純資産 | 335,714 | +5.7% |
| 株主資本 | 343,664 | +5.7% |
| 流動比率 | 488.7% | +15.3ポイント |
| 自己資本比率 | 79.5% | +2.5ポイント |
| 負債比率 | 19.8% | ▲3.7ポイント |
4.【損益計算書（Income Statement）からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 売上高の動向 | 主力事業のデジタルエンタテインメント(▲10.7%)が牽引。新作不足が響くも『ドラクエIII リメイク』が下支え |
| 利益率の分析 | 売上総利益率50.7%(前年同52.6%)。原価率上昇が収益圧迫 |
| 費用の構造 | 販管費9,270億円(▲8.1%)。開発費抑制と広告宣伝費削減が奏効 |
5.【貸借対照表（Balance Sheet）からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| 資産の状況 | 現預金2,376億円(+5.2%)。流動比率488%と短期支払能力極めて高水準 |
| 負債と資本のバランス | 有利子負債ほぼゼロ。自己資本比率79.5%と財務体質が極めて健全 |
| 財務の健全性 | 債務返済リスクほぼなし。M&A資金含め現金余力を5,000億円超と推定 |
6.【キャッシュフロー計算書（Cash Flow Statement）からの洞察】:
| 項目 | 分析結果 |
|---|---|
| キャッシュフロー | 決算短信に記載なし（第3四半期CF計算書未作成） |
7.【分析・評価】:
| 項目 | 評価(5段階) | 理由 |
|---|---|---|
| 収益性 | 3 | 主力事業減収だがアミューズメント(+19.1%)・ライツ(+54.9%)が成長。通期予想に期待 |
| 安全性 | 5 | 自己資本比率80%近く、純現金企業。極めて安全な財務基盤 |
| 生産性 | 4 | ROE 7.4%想定。現金リターンの改善余地あり |
| 効率性 | 3 | 資産回転率0.59回。コンテンツ制作勘定486億円が未稼働資産化懸念 |
| 成長性 | 3 | 既存IP依存型。新作『FFXIV』拡張版が下期の鍵 |
| キャッシュフロー | 4 | 現預金増加ペース(+5.2%)。株主還元拡大（配当予想71円→前期比+87%） |
9.【課題】:
- 主力デジタルエンタテインメント事業の新作不足（売上16,039億円▲10.7%）
- スマホ向けコンテンツの収益低迷（評価減計上影響）
- コンテンツ開発費の先行投資リスク（無形固定資産5,609億円）
10.【結論】:
スクウェア・エニックス・ホールディングスは財務体質の堅牢性（自己資本比率79.5%）と現金保有（2,376億円）の強みが際立ちます。短期的には主力ゲーム事業の減収が懸念材料ですが、通期純利益+87.8%予想や『FFXIV』新拡張版の効果で下期反転が期待されます。株主還元の積極化（配当予想71円）と業界最高水準の財務安全性を考慮すると、現状株価がPER15倍前後（想定EPS233円）であれば割安と判断できます。投資判断としては、リスク回避型投資家向けに「保有」レベルの評価が適切です。今後は2025年度の新作パイプライン開示（特にAAAタイトル）とスマホ事業の収益構造改革進捗が鍵となります。